摘要：企业的资金需求量是筹集资金的数量依据。资金需要量的预测有多种方法，不同的方法出发点不同。论文从项目与营业规模的关系以及资金来源与应用的平衡关系角度出发，分析营业百分比法在企业外部融资需求量预测中的思路，并通过案例，用总额法与差额法两种方法研究了营业百分比法在企业融资需求量预测中的具体运用，为企业外部融资需求预测供了应用参考。

关键词：营业百分比法，融资需求，预测，研究

企业筹资不是盲目的，如果筹资数量太少不能解决企业资金问题，筹资量太多又会给企业带来过多的财务压力，所以事先需要运用一定的方法或手段进行预测。预测的方法有多种，既可以建立资金需要量与相关因素发展趋势间的数学模型进行分析，也可以从项目与营业规模的关系或资金来源与应用的平衡关系角度来预测，例如，营业百分比法。本论文着重研究营业百分比法在企业外部融资需求预测中的应用。

一、营业百分比法

营业百分比法是指以“营业收入”要素为基准，从会计报表中将对此要素相对敏感的项目划分出来，研究要素与项目之间的变动比例关系，对报表项目的未来金额进行估计，并利用会计恒等式的平衡关系来预测外部筹资需要量的方法。在企业内，有些项目与企业的主要经营业务规模密切相关，会随着营业收入的变化而变化，但其在短期内与营业收入的比例关系大体上能保持不变。例如，当企业生产规模扩大，营业收入增加时，所对应的各项成本、费用等也都会相应增加，所涉及的资金、税费等资产与负债项目也都会发生变化。对于这些在短期内会因营业收入的变动而变动，但与营业收入的比例关系基本上保持不变的项目，可称之为“敏感项目”，将短期内与主要经营业务规模没有直接关联的项目称之为“非敏感项目”。所以，当企业营业规模变化后，可以利用“敏感项目”与营业收入的比例关系来预测融资需求量。

值得注意的是，某些非敏感项目在短期内虽然不随营业规模的变动而成比例变动，但会出现阶梯式跳跃。例如，当营业规模在一定范围内时，固定资产规模保持不变，但是当营业规模超过此范围时，就要考虑扩充固定资产规模，这种情况应单独考虑，即固定资产不再是典型的敏感项目或非敏感项目。

二、基于营业百分比法下的企业融资需求量预测思路

运用营业百分比法来估测未来资金需求通常有两种思路：一种为总额法，即根据营业收入与各敏感性项目的关系，预计出未来资产负债表中各项目的金额大小，然后利用报表的总量平衡关系倒挤出企业对外部资金的需求；另一种为差额法，其基本思路与总额法是一致的，所不同的是不再计算各个项目的总额，而是仅计算各个项目中的变动额，利用报表的变动量平衡关系，即“资产的变动额应该等于负债与所有者权益的变动额”的关系来确定外部资金需求。

以下通过案例，分别从总额法与差额法的两个角度来分析研究营业百分比法在企业融资需求量预测中的具体运用。

（一）总额法

企业可以根据上年资产负债表与利润表数据进行统计计算并预测。若为保持变化的相对稳定性，可以将企业以前若干年度的数据先平均后再用于计算与预测。

例：M企业2017年简化资产负债表见表一，利润表见表二。M企业预计2018年营业收入为5000万元。为扩大生产经营规模，M企业决定于2018年购建价值300万元的厂房和机器设备。M企业的股利分配率为60%，所得税税率为25%。试预计M企业2018年的外部融资需求。

根据以上数据资料，在总额法下，可按以下步骤对企业外部融资需求进行预测：

（1）根据企业的具体情况，将在短期内会因营业收入的变动而变动，但与营业收入的比例关系基本上保持不变的项目从报表中报分出来，并计算其占当年营业收入的百分比。

如上述资料所示，根据M企业实际情况来划分，资产负债表与利润表中均存在一些敏感性项目，其短期内与营业收入的比例关系基本上保持不变，如表一与表二中所列示。在所有者权益类中，实收资本和资本公积一般是非敏感项目，留存收益需要计算，其每年的增加额等于净利润与利润留存比例的乘积。将敏感项目从非敏感项目中划分出来后，计算其占当年营业收入的比例，如表三中所列示。

（2）按照企业预计可能达到的营业收入规模，预计未来年度各利润表项目，并估算出税后利润。

预计利润表中敏感项目按照该项目占营业收入的百分比与未来预测营业收入的乘积进行计算；非敏感项目不会随营业规模的变动而成比例变动，故其预计数与上年或以前若干年度的平均数相等。将M企业的数据计算整理，编制2018年预计利润表如表三所示。

（3）计算可能增加的留存收益

留存收益的预计增加量是按照企业预计的留存比例从税后利润中提取计算的。M企业的股利分配率为60%，那么留存比例则为40%，则其可能增加的留存收益为105万元（262.5×40%）。

（4）同理根据企业预测的未来营业收入总额预计各资产负债表项目。

表中敏感项目金额等于该项目占营业收入的比例与估算的未来营业收入的乘积；非敏感项目的预计数与上年相等。若有跳跃式变动的项目，例如需要扩充固定资产规模等情况出现，则其预计额等于上年金额加或减拟变动额。将M企业的数据计算整理，编制2018年预计资产负债表如表四所示。

（5）根据“资产=负债+所有者权益”的会计关系倒挤算出企业对外部资金的需求量。

从表中计算可以看出，M企业2018年的资本规模预计达到2802.5万元，而通过负债和自有资金已满足2500.5万元，所以外部资金需求应该是302万元（2802.5-2500.5）。

（二）差额法

差额法的思路原理与总额法是一致的，是利用会计恒等式变动额的平衡，倒推出需要向外部筹资的金额。

差额法下划分敏感与非敏感项目、利用营业收入占比估算净利润、预计留存收益的增加额等步骤均与总额法一致，不同的是预计报表项目时不再估算总额，而是根据估计的营业收入变动额来预计各报表项目的变动额，从而达到倒推算出外部融资需求的目的。根据会计恒等式，当资产规模变动时，负债与所有者权益的规模也会相应变动，但不管如何变动，资产变动额应与负债与所有者权益的变动额相等。用上述M企业的案例，验证如下：

M企业2018年预计资产变动额=（5000-4000）×（2%+2.25%+9%+7%）=202.5（万元）

M企业2018年预计负债变动额=（5000-4000）×（6%+2.05%+1.5%）=95.5（万元）

M企业留存收益变动额与总额法下一样，将新增105万元。固定资产扩大规模300万元，为跳跃式变动性资产，可以单独作为其他影响因素考虑。最后计算M企业外部融资需求=202.5-95.5-105+300=302（万元）。

通过验证，差额法下预计的M企业外部融资需求与总额法下预计结果一致。

三、应注意的问题及对策

运用营业百分比法进行资金需要量预算，其优点是考虑了报表项目与营业规模、资金来源与应用间的平衡关系，为企业的财务预算提供了一个较为简便的方法。但是值得注意的是，这种方法也存在一定的不足，如在划分敏感项目与非敏感项目时并不是绝对的，而是根据企业具体情况进行划分，这就带有一定的主观性。而且，有些项目虽然会因营业收入而变，但变化量却未必有一定的比例关系。所以，人为地进行敏感或非敏感项目的划分，有失科学性。此外，占营业收入百分比的敏感项目取数时，如果直接利用上一期间数据，则可能不具有一定的普遍性或代表性。而且未来的情况是未知并且变动的，用历史数据预测未来，可能会有较大的出入，从而影响到实际资金需要量的准确性。

虽然营业百分比法有不足之处，但因其使用相对简便，在企业预测资金需要量时仍然经常被使用。运用营业百分比法做资金预算时，应注意以下方面并采取一定措施提高预算准确度。

（1）全面分析企业具体情况，准确划分敏感项目与非敏感项目，特别是某些跳跃式变动的（2）敏感项目所采用的数据应该具有一定的代表性，避免采纳偶然性数据（例如，可以用多期平均数据来代替某一期数据）；

（3）为防止片面性，可以运用多种方法进行分析。